博亚体育世界杯中国官网首页华泰|港股情叹气底后或超跌反弹

　　开首：华泰睿想

　　中枢不雅点

　　上周港股市集回调主要反应公共流动性垂危和境外金钱波动，大量扰动成分有望回摆，重复市集情感处于极点低位，现时仍可博弈超跌反弹。国外事件密集期达到尾声，好意思国5月CPI环比增速相宜彭博一致预期，中枢通胀较为温煦；SpaceX于6月12日已登陆纳斯达克，资金虹吸效应缓解；后续暄和FOMC会议情况，好意思股盘曲自己或可助力年内加息预期降温。港股自身基本面无实践性变化，但火暴进度已处于近两年极值水平，其中繁衍品分项已终点致低位或反应沽空压力充分开释，极点情感底部自己组成安全垫，现时仍可博弈超跌反弹下的沽空回补。建树上，短期暄和沽空压力较重、盈利预期旯旮企稳的超跌品种（可选零卖、传媒）及高股息翔实（银行）；AI硬件链短期性价比有限，提倡依浮盈进度减敞口，待7月好意思股财报季后波动率回落从新布局。中期守护平衡建树，兼顾景气上行的半导体、电新与机械，以及估值低位、盈利预期改善的部分食饮与耗尽者就业。

　　基本面：化工盈利上修弹性居前但宽度一般，半导体动能进一步趋缓

　　圮绝6月12日，港股非金融彭博预期2026年盈利（简称盈利预期）近4周上修0.2%，近1周走平。重心板块中，互联网连接筑底。革命药近4周上修0.9%。汽车近4周下修0.6%，但近1周旯旮企稳（+0.2%）。高股息近4周走平。

　　行业层面，化工近4周上修弹性尚可（+2.4%），半导体近4周上修2.2%，较上期（+6.7%）显著放缓，近4周/近1周净宽度均降至0，动能趋弱。有色金属近4周上修0.9%（近4周净宽度31%、近1周12%），宽度较优，小金属和铜是上修居前的细分。可选耗尽零卖近4周上修2.5%（好意思团拉动），近1周走平。硬件确立延续下修（近4周-4.9%，速腾聚创拖动，近4周净宽度-33%）。食物饮料转弱（近4周/近1周均下修约0.4%）。

　　资金面：多头资金变化不大，沽空力量占主导

　　外资方面，博亚·体育世界杯(中国)官方网站圮绝周三，EPFR口径下外资净流出港股2.5亿好意思元，流出速率旯旮放缓（前一周净流出14.4亿好意思元），其中主动外资净流出3.5亿好意思元，被迫外资净流入1.0亿好意思元；沽空方面，最新一期港股沽空交往比例/捏仓比率-0.6pct/+0.11pct至12.3%/2.55%，其中沽空捏仓比率连接创近五年新高；

　　南向方面，南向净流入港股43亿港币，较前一周净流入228亿港币旯旮放缓，电子、传媒、银行、通讯、汽车等板块流入名次靠前。

　　市集情感：市集正处于深度火暴景况，情感指数创两年以来新低

　　港股情感指数最新读数22.8，守护火暴区间，上周仍进一步下行，创2024年2月以来新低。归因来看，本轮港股下落的主要动手成分或来自沽空力量的抬升，而并非多头的抛压。从筹办上看，上周南向净流入/买入强度/AH溢价由25/16/44变动至34/31/15，期货升贴水/期权筹办读数辨认变动至18/0，繁衍品分项情感已较为机制，或反应沽空力量已充分开释。港股情感指数择时策略自旧年9月发布于今，纯多头/多空策略年化逾额收益12.3%/26.7%。

　　建树：短期暄和高股息及前期抛压较重的品种，中期连接平衡建树

　　短期暄和沽空压力较重、盈利预期旯旮企稳的超跌品种（可选零卖、传媒）及高股息翔实（银行）。关于AI硬件链，咱们以为短期不具备强完满收益和逾额收益的条目，下一个要道窗口在7月的好意思股财报季，提倡凭证浮盈进度对应盘曲建树敞口，恭候风险开释、波动率下降后的吸筹契机。中期视角，仍提倡平衡建树景气加快上行的半导体、电新和机械以及估值处于低位、事迹期后盈利预期企稳或上修、红利属性有所增强的部分食饮和耗尽者就业。

　　风险教唆：地缘地方波动、战略力度不足预期。

　　图表

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　　市集发挥